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营销策划公司发现贵州茅台市值近1.5万亿,且业绩增势不减



日期:2019-09-26 11:08
  在消费升级的背景下,这一轮白酒回收将继续。资本市场的热情并未减弱。自8月以来,五粮液(000858.SZ)和Lu州老窖(000586.SZ)的股价创下新高。
 
  作为白酒风向标的贵州茅台(600519.SH),其市值在9月24日攀升至1.49万亿元,超过了2018年贵州20个省及其他国家的GDP。
 
  在公司股价持续上涨的背后,茅台集团以市场为中心的出售茅台的计划比市场预期要好。截至去年底,该比例未超过贵州茅台净资产5%的销售比例上限,消除了市场的疑虑。
 
  期内有关茅台酒涨价的传闻也在一定程度上影响了公司的股价。茅台相关人士告诉《财经》记者,提价的消息不属实。市场对茅台酒的价格走势有不同的市场预期。
 
  为了遏制茅台码头价格的非理性上涨,加大茅台的发动力度,加强电子商务和直销渠道的销售,仍然是茅台酒的主要举措。
 
  经纪人认为,由于去年第三季度的出货量较低,预计今年第三季度的出货量将迅速增加。预计在第四季度实施明年的配额计划。贵州茅台酒业绩的决心将得到加强。
 
  市值超过1.4万亿
 
  白酒的领头羊贵州茅台在成为第一批高价A股股票后,又获得了另一个头衔– A股市场的第一股。
 
  9月24日,贵州茅台的股价再度创出历史新高,单日上涨3.05%,最高报1188.87元/股,收盘报1184元/股,总市值达到14773亿元,一跌再跌一举超过工行A股市值(不含H股市值),成为A股市场第一只股票。
 
  9月25日,贵州茅台以每股1174元的价格收盘,市值为14792亿元。工商银行收于每股5.49元,市值为148.1亿元。
 
  不仅如此,贵州茅台的总市值还超过了贵州省的GDP和中国许多省和地区的GDP。
 
  根据国家统计局的数据,2018年贵州省的GDP为14086亿元,贵州茅台的总市值已超过贵州省的GDP。
 
  此外,2018年新疆,甘肃,海南,宁夏,青海和西藏的贵州茅台市总市值已超过2018年GDP。其中,西藏2018年的GDP为1477.6亿元,贵州茅台的市值为大约是该地区GDP的十倍。
 
  与同行业的上市公司相比,贵州茅台的市值为1.48万亿元,远远超过同行。目前,第二大白酒市场五粮液的总市值约为5300亿元。
 
  根据《申万证券行业分类》,目前有19家A股白酒上市公司。除贵州茅台外,其余18家白酒企业的总市值约为1.16万亿元。这意味着贵州茅台的总市值已超过其他上市酒类公司的总市值之和。
 
  自上市以来,截至9月24日,贵州茅台股价已累计上涨243倍,位居A股历史第四位。自今年以来,其股价也翻了一番。
 
  方正证券表示,茅台的长期供需矛盾并未改变,刚性需求具有较强的承受能力,预计价格将在有限的空间内回落,持续跟进的可能性更大。从白酒的股价趋势来看,市场对高端白酒的看法趋于一致。明年的表现是稳定的和确定的,但是高端与高端之间的差异仍然很大。建议可以逐渐增加区域高端配置的位置。
 
  实际上,今年,戴维斯(Davis)的食品和饮料翻了一番,在整个年度都处于领先地位,白酒成为最大的赢家。数据显示,食品和饮料行业在2019年1月至8月增长了75.0%。沪深300行业表现优于深湾子行业,白酒增长102.1%,表现良好。
 
  根据wind数据统计,目前,该机构对贵州茅台的一致目标价为1151.53元/股,略低于贵州茅台目前的股价。其中,华泰证券给出了最高的目标价,其对贵州茅台的业绩的预先判断将继续增长。预计2019-2021年每股收益分别为35.76元,45.47元和54.26元,目标价区间为1251.60元-1132.12元。
 
  销售计划着陆
 
  在贵州茅台股价飙升的背后,以市场为导向的集团级茅台葡萄酒计划正式启动,并优于市场预期。
 
  近年来,利润和股价的优异表现使茅台在公司治理和渠道拓展方面产生了新的问题。
 
  在过去的25年中,原任董事长袁仁国为全国近3,000家分销商建立了分销网络。茅台酒业高管在赚取公司收入和市场价值时,违反了规章,授权进行货币交易并接受了交易商。腐败和纪律行为(例如财产)经常被披露,茅台酒分销系统中的弊端变得越来越突出。
 
  2010年,贵州茅台酒业有限公司前总经理乔虹被判处第一次贿赂死刑; 2015年,原茅台集团党委副书记方国兴因严重违反纪律和涉嫌犯罪被移送司法机关。 2016年,贵州省茅台酒业股份有限公司前副总裁谭定华利用职务之便促进他人利益,并将财产收据移交给司法机关依法处理。
 
  今年5月,原董事长袁仁国也因涉嫌严重违反法律和纪律,例如茅台酒的管理而被“双重开放”并被捕。 9月,茅台集团党委副书记,副董事长,总经理刘自力涉嫌受贿。该调查已由贵州省监督委员会终止,并移交给检察院审查和起诉。
 
  同时,经销商捣烂,炒卖茅台的行为也是使茅台酒的价格调控作用微不足道的重要因素之一。
 
  为了进一步完善经销商制度,遏制经销商与内幕人士之间的腐败和利益转移,今年5月,贵州茅台新董事长李保方领导的新举措推动了茅台的内部变革。高峰:茅台集团成立了一家新的营销公司,以销售贵州茅台的一些产品。
 
  然而,由于茅台的出厂价与零售价之间存在较大的价差,上述措施受到中小股东的质疑。贵州茅台股价也从4月份的每股900多元跌至6月份的840元低点。之后公司股价突破了数千美元,但收盘价大多低于1000元。
 
  8月10日,贵州茅台在回应上海证券交易所的询价函时表示,控股股东没有计划充分行使公司的茅台额度,并澄清了集团控股子公司和集团营销分支机构公司在2019年的营业额。截至2018年底,茅台酒和系列酒的交易金额不超过公司净资产的5%(56亿元人民币)。该比例与公司年度产品销售收入的比率相同。 2013年至2018年期间,茅台集团的控股子公司和分支机构不超过上年末净资产的5%。
 
  公告当天,贵州茅台股价上涨5.88%,报收于1018.63元/股。
 
  经纪人认为,本集团上述销售计划优于此前的市场预期。
 
  根据中银国际的测算,茅台酒在2018年向集团及其子公司销售了25.5亿元。假设2019年数据不变,相关交易量可增加约30亿元。出厂价969元。约1780吨。 “该计划优于市场预期。许多投资者担心该集团将在2018-2019年间回收6000吨以上的计划。”
 
  值得一提的是,上述销售交易期限已延长至2019年,未提及2020年及以后的关联交易额度限制。市场普遍猜测,未来交易额可能会与净资产成比例增加,但该比例不超过5%。
 
  太平洋证券指出,只要贵集团的茅台酒销售配额比例长期保持较低水平,而茅台酒的定价能力源于股份制公司,贵州茅台酒的主体和长期逻辑就建立了,期投资价值。
 
  价格有望再次开始上涨
 
  除了集团的销售计划好于市场预期外,关于茅台酒价格上涨的传言也对公司股价产生了轻微影响。
 
  9月17日,有媒体报道茅台宣布提高茅台出厂价,并建议将零售价提高到1699元。茅台时空随后证实该消息为谣言。
 
  在出厂价和出厂价之间存在较大差距的情况下,上述消息引发了市场对茅台酒是否提价的担忧。市场对此也有不同的看法。
 
  自今年第二季度以来,茅台码头的零售价格一直在上涨,从四月份的每瓶1900元上涨到了六月份的超过2200元。
 
  根据航站楼研究,近期广东地区53度500ml飞天茅台酒的价格一直维持在2600元左右,市场零售价在2800元左右,明显高于公司的建议零售价。 1,499元/瓶。
 
  华泰证券餐饮分析师团队认为,茅台酒的价格持续高位运行,印证了旺盛的市场需求:茅台酒卓越的品牌力和独特的产品实力长期以来一直受到消费者的追捧,尤其是在传统的中秋国庆节。 。在消费的旺季,茅台的供应短缺,导致产品价格高昂,码头零售价高涨。
 
  川宝宝联合投资总监黄玉明告诉《财经》记者,茅台的出厂价与码头销售价之间的差异太大。据估计,明年茅台酒的出厂价格将上涨约15%。
 
  一位私募股权人士告诉《财经》记者,目前茅台酒的市场热情仍然很高。如果出厂价上涨,将刺激投机活动,明年提高出厂价的可能性很小。 “目前,价格控制仍是茅台酒的主要基调。”
 
  面对零售价格的急剧上涨,李保芳曾经说过:“控制价格,而不是稳定价格。”
 
  为此,茅台采取了一系列措施。
 
  在今年的中秋节和国庆节期间,茅台酒庄计划将7400吨茅台酒投放市场,这比去年中秋节之前计划的7,000吨有所增加。
 
  9月,有媒体报道贵州茅台酒销售有限公司发布通知,要求经销商提前在9月实施第四季度的剩余计划和布局指标,以确保每天都有葡萄酒可售。 8月7日起实施贵州茅台酒。市场工作会议上提出了“物价稳定”措施。
 
  贵州茅台证券部一位人士告诉财经,他没有收到上述通知。
 
  一位机构人士向《财经》记者证实了以上消息。
 
  在电子商务和直销渠道方面,贵州茅台也在加快布局。
 
  根据贵州省招标网的公告,9月20日,茅台酒此前曾在7月份对全国范围的综合电子商务进行公开招标。它计划选择三个服务提供商来供应400吨,以及第一批天猫和苏宁易购两个服务提供商。
 
  茅台酒业的管理层透露,直营店的配额预计将增加1100吨,达到1600吨左右,这将大大增加直销的比例。
 
  太平洋证券表示,上半年的直销比率低于预期。随着集团营销公司销售计划的落地,直营店的增量交付有望同时加速,直销比例有望恢复和提高。
 
  对于茅台酒的年度业绩,经纪人更为乐观。
 
  华创证券认为,茅台酒在第三季度大幅增加了销量,并于9月底完成了发货。直销店和超市直销渠道也带来了相应的增长。由于去年第三季度的出货量较低,预计今年第三季度的出货量与去年同期相比快速增长。预计第四季度将提前于明年实施配额计划,并会提高业绩的确定性。
 
  华泰证券表示,中国白酒行业呈价格上涨和价格上涨的趋势。以贵州茅台为代表的高端白酒马修效应突出,市场价格和终端零售价格继续上涨。茅台的强劲终端需求保卫其全年业绩,而公司的业绩将继续快速增长。
 
  2019年上半年,贵州茅台营业收入394.88亿元,同比增长18.24%;归属于上市公司股东的净利润199.51亿元,同比增长26.56%。
 
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